11.09.2026
Рентабельность инвестиций: что такое ROI и как правильно считать доходность
Что показывает ROI, как рассчитать рентабельность инвестиций и почему одной цифры доходности недостаточно для оценки акций, портфеля или торговой стратегии.
Эдан Альтц
7 мин
Инвестор вложил 100 000 рублей, а через некоторое время получил 120 000.
Он заработал 20 000 рублей.
Но достаточно ли этой информации, чтобы понять, насколько удачной была инвестиция?
Нет.
Если для получения 20 000 рублей потребовалось вложить 100 000, это один результат. Если миллион - совершенно другой. Если прибыль получена за три месяца - одна история, если за пять лет - другая.
Поэтому результат инвестиций оценивают не только в рублях, но и относительно суммы вложенного капитала.
Один из показателей, который позволяет это сделать, называется ROI.
Что такое ROI
ROI - Return on Investment, или рентабельность инвестиций.
Показатель показывает отношение результата инвестиции к первоначально вложенной сумме и обычно выражается в процентах.
В простейшем виде формула выглядит так:
ROI = (конечная стоимость инвестиции - первоначальные вложения) / первоначальные вложения × 100%
Например, инвестор купил акции на 100 000 рублей.
Через некоторое время их стоимость выросла до 115 000 рублей.
Получаем:
(115 000 - 100 000) / 100 000 × 100% = 15%
ROI этой инвестиции составляет 15%.
Если стоимость портфеля, наоборот, снизилась до 90 000 рублей:
(90 000 - 100 000) / 100 000 × 100% = -10%
Инвестиция принесла отрицательный результат в 10%.
Что нужно учитывать при расчете ROI
Простейшая формула удобна для понимания самого принципа, но в реальных инвестициях расчет может быть сложнее.
Инвестор получает дивиденды и купоны, платит брокерские комиссии и налоги, иногда дополнительно пополняет счет или выводит с него деньги.
Поэтому просто сравнить стоимость портфеля сегодня с его стоимостью год назад бывает недостаточно.
Представим, что акции были куплены за 100 000 рублей и проданы за 112 000 рублей, а за время владения инвестор дополнительно получил 5 000 рублей дивидендов.
Без учета налогов и комиссий результат составит уже не 12%, а 17%.
При оценке фактической эффективности инвестиций нужно учитывать все денежные потоки, связанные с вложением.
Почему одинаковый ROI может означать совершенно разный результат
Представим две инвестиции.
Первая принесла 20%.
Вторая тоже принесла 20%.
На первый взгляд результаты одинаковые.
Но первая принесла 20% за один год, а вторая - за пять лет.
Это совершенно разная эффективность капитала.
ROI сам по себе не учитывает время.
Поэтому сравнивать две инвестиции только по этому показателю можно лишь тогда, когда речь идет о сопоставимых периодах.
ROI и годовая доходность - не одно и то же
Допустим, инвестиция выросла на 30% за три года.
Это не означает, что инвестор получал по 10% годовых.
Доходность на финансовом рынке обычно капитализируется, поэтому для корректного сравнения результатов разных периодов используют среднегодовую доходность.
Особенно это важно при сравнении стратегии, которая работает несколько лет, с банковским вкладом, облигациями, индексом или другой инвестиционной стратегией.
Цифра «+50%» практически ничего не говорит без ответа на вопрос: за какой срок?
А что насчет инфляции
Номинальная прибыль еще не означает, что покупательная способность капитала выросла настолько же.
Допустим, инвестиции за год принесли 10%.
Если цены за этот же период выросли примерно на 9%, реальный результат будет значительно скромнее номинальных 10%.
Поэтому инвестору полезно разделять номинальную и реальную доходность.
Номинальная доходность показывает, насколько выросла сумма денег.
Реальная доходность показывает изменение покупательной способности капитала с учетом инфляции.
Приблизительно ее иногда оценивают как разницу между доходностью и инфляцией, хотя для точного расчета используется другая формула.
Например, при доходности 15% и инфляции 10% реальная доходность составит не ровно 5%, а около 4,5%.
Каким должен быть хороший ROI
Универсального числа не существует.
Нельзя сказать, что 10% - это всегда мало, 20% - нормально, а 50% - хороший результат.
Доходность нужно оценивать вместе с другими параметрами.
В первую очередь важны:
- период, за который получен результат;
- инфляция;
- уровень риска;
- максимальная просадка;
- используемый капитал;
- комиссии и налоги;
- доходность альтернативных инструментов;
- результат рынка за тот же период.
Например, стратегия заработала 20% за год.
Хорошо это или плохо?
Если сопоставимый по риску рынок за это время вырос на 5%, результат выглядит интересно.
Если рынок вырос на 40%, возникают вопросы.
А если ради этих 20% инвестор допускал просадку портфеля на 50%, результат нужно оценивать уже с учетом принятого риска.
Почему нельзя оценивать стратегию только по доходности
Одна из самых опасных ошибок начинающего инвестора - смотреть только на итоговый процент.
Представим две стратегии.
Первая за несколько лет в среднем приносила 15% годовых и переживала относительно небольшие просадки.
Вторая принесла 30%, но в процессе стоимость капитала падала на 60%.
Просто поставить рядом цифры 15% и 30% недостаточно.
Инвестору важна не только потенциальная прибыль, но и цена, которую приходится платить за нее риском.
Именно поэтому профессиональная оценка инвестиционных и торговых результатов не ограничивается одним ROI.
Можно ли использовать ROI для выбора акций
Сам по себе ROI не говорит, что покупать дальше.
Если акция за прошлый год выросла на 80%, из этого не следует ни то, что она продолжит расти, ни то, что теперь обязательно должна упасть.
Это уже произошло.
ROI описывает результат, а не будущее.
Поэтому совет «продавайте активы с высоким ROI и покупайте те, которые еще не выросли» не имеет достаточного основания.
Акция может вырасти еще на 100%.
А «недооцененная» бумага может оказаться дешевой потому, что бизнес действительно находится в плохом состоянии.
Для принятия следующего инвестиционного решения нужен анализ причин, а не только сравнение прошлой доходности.
Как правильно сравнивать инвестиционные результаты
Допустим, вы хотите понять, насколько хорошо работает ваша стратегия.
Тогда имеет смысл сравнить ее результат с подходящей альтернативой за тот же период.
Например:
с индексом рынка;
с облигациями;
с фондом денежного рынка;
с банковским вкладом;
с другой стратегией сопоставимого риска.
Но сравнение должно быть корректным.
Нет большого смысла ставить рядом доходность высокорисковой торговли и практически безрискового инструмента, не учитывая различия в риске.
Доходность всегда нужно рассматривать вместе с тем, каким способом она была получена.
Почему одна прибыльная сделка ничего не доказывает
Вы купили акцию и заработали 25%.
Отлично.
Но эта цифра еще ничего не говорит о качестве всей стратегии.
Можно случайно купить бумагу перед сильным ростом.
Можно заработать на нескольких сделках подряд благодаря благоприятному состоянию рынка.
Можно получить огромный процент, приняв огромный риск.
Поэтому эффективность стратегии оценивают не по одной удачной сделке, а по серии результатов на достаточной дистанции.
Чем больше данных, тем лучше видно, существует ли за результатом закономерность или инвестору просто несколько раз повезло.
ROI в трейдинге
В торговле проблема оценки результатов становится еще заметнее.
Представим трейдера, который показывает:
+40% за год.
Звучит впечатляюще.
Но для оценки результата нам нужно знать намного больше.
Какой была максимальная просадка?
Сколько сделок совершено?
Использовалось ли кредитное плечо?
Какой долей капитала рисковали в одной позиции?
Были ли крупные единичные сделки, которые обеспечили большую часть результата?
Что происходило в убыточные периоды?
Без этой информации один процент доходности способен создать очень искаженное представление о качестве торговли.
Зачем тогда вообще нужен ROI
Потому что это простой и полезный показатель.
Он позволяет быстро ответить на базовый вопрос:
что произошло с вложенными деньгами относительно первоначального капитала?
Проблема возникает только тогда, когда от одной цифры начинают требовать больше, чем она способна показать.
ROI помогает оценивать результат.
Но он не измеряет весь риск, не предсказывает будущую доходность и не говорит, какой актив нужно купить завтра.
Как мы оцениваем результаты торговли
В нашей школе мы считаем важным смотреть не на отдельную красивую сделку, а на систему целиком.
Поэтому в торговом сопровождении сохраняется история идей и их результатов.
Можно посмотреть не только на то, сколько принесла конкретная сделка, но и на серию решений: какие идеи рассматривались, какие были отменены, где произошел вход и чем закончилась торговля.
Именно дистанция позволяет понять намного больше, чем скриншот одной удачной сделки с большой цифрой прибыли.
Этому же принципу мы учим на основной программе: не искать одну акцию, которая должна сделать несколько иксов, а понимать логику рынка, работать по системе и оценивать результат на серии сделок.
Если хотите посмотреть, как устроено наше обучение и торговая система, оставьте заявку, и мы проведем подробную экскурсию по программе.
Если хотите разбираться в рынке самостоятельно
В нашей школе есть несколько программ для разных задач: от внутридневной и среднесрочной торговли и практической работе с рынком до дивидендных стратегий и анализа компаний.
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Читать дальше
