12.09.2026
Облигации для начинающих
Все самое важное в 1 статье
Эдан Альтц
10 мин
Облигации для начинающих: что это такое, как работают и как их выбирать
Облигации часто называют одним из самых понятных инструментов фондового рынка: инвестор дает деньги государству или компании в долг, получает за это проценты, а в установленный срок ему возвращают номинальную стоимость бумаги.
На практике даже с облигациями можно потерять деньги. Их цена меняется, высокая доходность обычно появляется не случайно, эмитент способен столкнуться с финансовыми проблемами, а продажа облигации раньше срока иногда приносит убыток.
Поэтому выбирать облигацию только по самому большому проценту доходности - примерно такая же идея, как выбирать банк исключительно по максимальной ставке вклада, не интересуясь остальными условиями.
Что такое облигация простыми словами
Облигация - это долговая ценная бумага.
Когда государство, регион или компания выпускает облигации, оно фактически занимает деньги у инвесторов. Взамен эмитент обязуется выполнять условия выпуска: выплачивать купоны, если они предусмотрены, и погасить облигацию в соответствии с установленными условиями.
Например, компания хочет привлечь деньги для развития бизнеса. Вместо банковского кредита она может выпустить облигации. Инвесторы покупают их, компания получает финансирование, а инвесторы рассчитывают получить доход.
У каждой облигации есть несколько параметров, которые нужно знать перед покупкой:
- номинальная стоимость;
- рыночная цена;
- дата погашения;
- размер и порядок выплаты купона;
- доходность;
- наличие оферты;
- амортизация, если она предусмотрена;
- кредитное качество эмитента.
Поэтому надпись «купон 20%» сама по себе почти ничего не говорит о том, насколько выгодна конкретная облигация.
Как зарабатывают на облигациях
Доход инвестора может складываться из нескольких составляющих.
Первая - купонные выплаты. Эмитент периодически выплачивает владельцам облигаций установленную сумму. Периодичность зависит от конкретного выпуска.
Вторая - разница между ценой покупки и суммой, полученной при погашении или продаже.
Представим облигацию номиналом 1 000 рублей, которая торгуется за 950 рублей. Если инвестор купит ее за 950 рублей и при погашении получит 1 000 рублей, дополнительные 50 рублей также станут частью его финансового результата.
Существуют и бескупонные облигации, доход по которым формируется прежде всего за счет разницы между ценой покупки и погашения.
При этом считать доход облигации только по размеру купона неправильно.
Купон и доходность облигации - не одно и то же
Это одна из самых частых ошибок начинающих инвесторов.
Допустим, номинал облигации составляет 1 000 рублей, а годовой купон - 100 рублей. Купонная ставка составляет 10% от номинала.
Но на бирже эта облигация может стоить не 1 000, а, например, 900 или 1 100 рублей. Поэтому фактическая доходность для покупателя будет зависеть от цены приобретения, оставшегося срока, будущих купонов и суммы, которую он получит при погашении.
Для сравнения облигаций инвесторы обычно смотрят не только на купон, но и на доходность к погашению. Она позволяет оценить потенциальный результат при покупке бумаги по текущей цене и удержании до погашения при выполнении предусмотренных условий.
При этом расчетная доходность не является гарантией результата: эмитент может столкнуться с финансовыми проблемами, а условия отдельных выпусков могут быть значительно сложнее стандартной схемы.
Какие бывают облигации
Облигаций существует огромное количество, но новичку нет необходимости сразу запоминать все возможные классификации.
В первую очередь имеет смысл различать их по эмитенту.
Государственные облигации
В России к ним относятся облигации федерального займа - ОФЗ.
Их выпускает Министерство финансов РФ для привлечения денег государством. Кредитный риск таких бумаг обычно считается ниже, чем у корпоративных облигаций российских компаний, поэтому ОФЗ часто используют как относительно консервативную часть портфеля.
Но низкий кредитный риск не означает отсутствия риска вообще. Рыночная стоимость ОФЗ тоже меняется, поэтому при продаже до погашения инвестор может получить как прибыль, так и убыток.
Региональные и муниципальные облигации
Такие бумаги выпускают субъекты РФ и муниципальные образования.
Условия, сроки и уровень риска конкретных выпусков различаются, поэтому их также необходимо анализировать перед покупкой.
Корпоративные облигации
Их выпускают компании для привлечения заемного капитала.
Компания с устойчивым финансовым положением обычно может занимать деньги дешевле. Эмитенту с более высоким риском приходится предлагать инвесторам большую потенциальную доходность, чтобы его облигации вообще были привлекательны.
Отсюда возникает одно из базовых правил рынка облигаций: высокая доходность обычно является не подарком инвестору, а платой за дополнительный риск.
Какие бывают купоны
По механизму определения купона облигации тоже различаются.
У облигаций с фиксированным купоном размер выплат заранее определен условиями выпуска.
У флоатеров ставка купона меняется в зависимости от установленного индикатора. Она может быть, например, связана с ключевой ставкой или другой базовой ставкой по формуле, прописанной в документации выпуска.
Существуют облигации, у которых купонная ставка заранее известна только на определенный период, после чего эмитент устанавливает ее на следующий период в соответствии с условиями выпуска.
Есть и бескупонные облигации, по которым регулярных купонных выплат нет.
Поэтому перед покупкой нужно смотреть не только на цифру текущего купона, но и понимать механизм ее формирования.
Что такое погашение облигации
Большинство облигаций имеют установленную дату погашения.
Если номинал составляет 1 000 рублей и облигация погашается полностью в конце срока, эмитент при наступлении этой даты выплачивает владельцу номинальную стоимость в соответствии с условиями выпуска.
Но бывают и другие варианты.
Например, у облигаций с амортизацией номинал возвращается частями. Инвестор постепенно получает вложенные средства обратно, а размер последующих выплат может рассчитываться уже исходя из оставшегося номинала.
Существуют также бессрочные облигации и бумаги с другими особенностями, но начинающему инвестору перед их покупкой лучше отдельно разобраться в условиях конкретного выпуска.
Почему цена облигации меняется
Облигация не лежит на брокерском счете с постоянно зафиксированной стоимостью. Пока бумага обращается на бирже, ее рыночная цена меняется.
Одна из причин - изменение процентных ставок.
Представим, что инвесторы могут купить новые надежные облигации с доходностью 15% годовых. Старые бумаги с существенно меньшей доходностью становятся менее привлекательными. Чтобы покупатели снова заинтересовались ими, их рыночная цена может снизиться.
Работает и обратная ситуация: при снижении рыночных ставок ранее выпущенные облигации с привлекательным фиксированным купоном могут подорожать.
Поэтому между процентными ставками и стоимостью облигаций существует связь, а чувствительность конкретной бумаги к изменению ставок зависит в том числе от ее срока и структуры денежных потоков.
Почему длинные облигации могут быть рискованнее коротких
Если инвестор покупает облигацию с погашением через несколько месяцев, неопределенности обычно меньше, чем при вложении денег на десять или двадцать лет.
За это время могут измениться процентные ставки, инфляция, состояние экономики и финансовое положение самого эмитента.
Кроме того, цена длинных облигаций с фиксированными выплатами обычно сильнее реагирует на изменение рыночных ставок.
Поэтому высокая надежность эмитента еще не означает, что рыночная цена его длинной облигации не может заметно снизиться.
Что такое кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг помогает оценивать способность эмитента выполнять свои долговые обязательства.
Чем выше кредитное качество заемщика, тем ниже рынок обычно оценивает вероятность проблем с выплатами. Поэтому наиболее надежным заемщикам зачастую не приходится предлагать инвесторам очень высокую доходность.
Но рейтинг - не гарантия возврата денег и не замена собственному анализу. Финансовое положение компании способно меняться, а кредитные рейтинги могут пересматриваться.
При покупке корпоративных облигаций имеет смысл смотреть не только на рейтинг, но и на долговую нагрузку компании, ее прибыль, денежные потоки, сроки погашения других долгов и способность обслуживать обязательства.
Что такое высокодоходные облигации
Высокодоходными обычно называют облигации эмитентов с повышенным кредитным риском, за который инвестор рассчитывает получить более высокую доходность.
И вот здесь особенно опасно смотреть только на процент.
Если облигация предлагает значительно большую доходность, чем сопоставимые бумаги на рынке, нужно сначала выяснить причину. Иногда рынок таким образом оценивает вероятность финансовых проблем эмитента.
При дефолте инвестор может не получить очередной купон, часть номинала или вообще значительную часть вложенных денег.
Поэтому ВДО требуют более тщательного анализа эмитента и диверсификации. Покупка двадцати выпусков не устраняет риск каждого из них, но позволяет не ставить существенную часть капитала на способность одной компании расплатиться по долгам.
Для человека, который только начинает знакомство с фондовым рынком, погоня за максимальной доходностью ВДО без понимания кредитного анализа - плохая отправная точка.
Какие риски есть у облигаций
Облигации часто считают консервативным инструментом, но степень риска у разных бумаг может отличаться в разы.
Кредитный риск - вероятность того, что эмитент не сможет выполнить обязательства перед владельцами облигаций.
Процентный риск - вероятность снижения рыночной стоимости облигации при изменении процентных ставок.
Риск ликвидности возникает, если бумагу сложно быстро продать по приемлемой цене из-за небольшого количества покупателей.
Инфляционный риск заключается в том, что полученная доходность может оказаться недостаточной для компенсации роста цен.
Риск досрочного изменения условий возникает у выпусков с офертами и другими особенностями, которые могут повлиять на срок вложения и финансовый результат.
Поэтому фраза «облигации надежнее акций» слишком сильно упрощает реальность. ОФЗ с коротким сроком до погашения и высокодоходная облигация небольшой закредитованной компании - оба инструмента называются облигациями, но уровень риска у них совершенно разный.
Что такое оферта по облигации
Некоторые облигации имеют оферту - предусмотренную условиями выпуска возможность или механизм досрочного выкупа бумаги.
Для инвестора наличие оферты имеет значение при расчете потенциальной доходности и срока вложения денег.
Особенно внимательно нужно относиться к облигациям, у которых после оферты меняется купон. Если просто увидеть привлекательную текущую ставку и не изучить дальнейшие условия выпуска, расчет будущего дохода может оказаться неправильным.
Как купить облигации
Для большинства частных инвесторов процесс практически такой же, как при покупке акций.
Нужно открыть брокерский счет, пополнить его, найти необходимый выпуск облигаций и подать поручение на покупку.
Облигации можно приобрести во время первичного размещения или после начала их обращения на вторичном рынке.
На вторичном рынке цена постоянно меняется. Кроме самой рыночной стоимости бумаги при покупке купонной облигации может учитываться накопленный купонный доход - НКД, который также необходимо понимать при расчете суммы сделки.
Номинал многих российских облигаций составляет 1 000 рублей, но это не означает, что купить их на бирже всегда можно именно за 1 000 рублей: рыночная цена может находиться выше или ниже номинала.
На что смотреть перед покупкой облигации
Не стоит начинать выбор с сортировки всех доступных бумаг по максимальной доходности.
Сначала нужно понять, кому вы даете деньги в долг и на каких условиях.
Перед покупкой стоит проверить эмитента и его кредитное качество, доходность к погашению или оферте, текущую рыночную цену, дату погашения, механизм расчета купона, наличие амортизации и оферты, ликвидность выпуска и другие существенные условия.
Чем выше обещанная рынком доходность относительно сопоставимых облигаций, тем важнее понять, за какой именно риск инвестору предлагают эту дополнительную прибыль.
Облигации или акции - что выбрать новичку
Ответ зависит не столько от опыта, сколько от задачи.
Облигации позволяют относительно точно оценить будущие денежные потоки, если эмитент выполнит свои обязательства. Поэтому их часто используют для более консервативной части капитала и задач с определенным горизонтом.
У акций нет заранее известной даты, когда компания обязана вернуть инвестору номинал, и нет гарантированного купона. Зато потенциальный рост стоимости бизнеса не ограничен заранее установленной выплатой.
Трейдинг решает еще одну задачу. В этом случае участник рынка пытается зарабатывать непосредственно на движении цен, используя акции или другие биржевые инструменты и принимая решения о входе и выходе из сделок.
Ничто не требует выбирать что-то одно навсегда. Один человек может держать часть капитала в облигациях, часть инвестировать в акции на длительный срок, а отдельную часть использовать для активной торговли.
Главное - понимать, какую задачу выполняет каждая часть капитала и какой риск вы за это принимаете.
Как научиться выбирать облигации самостоятельно
На брокерском счете можно увидеть сотни выпусков облигаций с разными сроками, купонами и доходностями. Купить любую из них можно за несколько секунд, но самостоятельно оценить эмитента и понять условия выпуска сложнее.
Поэтому в нашей образовательной программе по облигациям мы учим не искать бумагу с самым большим процентом, а разбираться в механике инструмента: оценивать доходность и риски, читать условия выпуска, анализировать финансовое состояние эмитента и понимать, откуда вообще берется предлагаемая рынком доходность.
А если ваша задача заключается не в получении купонного дохода, а в заработке на движении стоимости акций, для этого у нас есть отдельная программа по среднесрочной торговле.
Оставьте заявку на сайте, и мы покажем, как устроено обучение, какие программы доступны и какая из них больше соответствует вашим задачам.
Поделиться материалом
Если хотите разбираться в рынке самостоятельно
В нашей школе есть несколько программ для разных задач: от внутридневной/среднесрочной торговли и практической работе с рынком до дивидендных стратегий и анализа компаний.
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Читать дальше
