Основы трейдинга
15.09.2026
Что такое шорт в трейдинге: как заработать на падении акций и почему это опаснее, чем кажется
Как устроена короткая позиция, откуда берутся акции для шорта, почему риск не зеркален обычной покупке и что нужно учитывать перед продажей заёмных бумаг.
Эдан Альтц
5 мин
Акция стоит 1 000 рублей. Вы считаете, что она переоценена и может снизиться до 900. Купить её и ждать падения бессмысленно: на снижении обычная покупка принесёт убыток.
Чтобы попытаться заработать на таком движении, можно открыть короткую позицию, или шорт. Вы продаёте акции, которых у вас изначально не было, а позже покупаете такое же количество обратно. Если выкупить удалось дешевле, разница остаётся вам за вычетом комиссий, стоимости заёмных бумаг и других расходов.
На словах получается обычная сделка, только наоборот. Но риск у шорта устроен не зеркально лонгу, и именно это чаще всего недооценивают.
Как можно продать акции, которых у вас нет
Самостоятельно создать сто акций какой-нибудь компании и продать их на бирже нельзя. Для короткой позиции брокер предоставляет вам бумаги в рамках маржинальной торговли. Вы продаёте их на рынке, а обязательство перед брокером остаётся: позднее нужно вернуть такое же количество бумаг.
Допустим, вы открыли шорт на 100 акций по цене 1 000 рублей. На рынке продано бумаг на 100 000 рублей. Через несколько дней цена снизилась до 900, вы покупаете те же 100 акций уже за 90 000 рублей и закрываете короткую позицию. Разница между продажей и обратной покупкой составляет 10 000 рублей до расходов.
Если же акция выросла до 1 100 рублей, для возврата тех же 100 акций придётся потратить уже 110 000. Результат будет около -10 000 рублей. Ключевой момент здесь не в том, сколько рублей вы получили при первой продаже. Брокеру вы должны вернуть количество бумаг, а их будущая цена заранее неизвестна.
Почему шорт называют короткой позицией
В биржевой терминологии покупка с расчётом на рост называется длинной позицией, или лонгом. Продажа заёмного актива с расчётом на снижение называется короткой позицией, или шортом.
Слово "короткая" не означает, что такую сделку обязательно держат несколько минут или часов. Шорт теоретически может существовать и дольше, если брокер продолжает предоставлять бумаги, хватает обеспечения и такая позиция соответствует вашей системе. Поэтому "лонг" и "шорт" говорят прежде всего о направлении сделки, а не о её продолжительности.
Отдельно разницу между этими двумя типами позиций разбираем в статье про лонг и шорт.
У лонга и шорта разная математика предельного риска
Представим обычную покупку акции за 1 000 рублей. Самый плохой теоретический сценарий для одной акции - её стоимость падает до нуля. Вы потеряете 1 000 рублей, то есть всю вложенную в неё сумму. Рост при этом сверху формально не ограничен: акция может стоить 1 500, 2 000, 5 000 рублей и так далее.
В шорте направление переворачивается. Если вы продали заёмную акцию по 1 000 рублей, максимальное снижение цены - до нуля. Даже в идеальном для шорта сценарии заработать больше примерно 1 000 рублей на этой акции до расходов не получится. А цена вверх теоретически не ограничена.
Если после открытия шорта акция выросла с 1 000 до 1 500 рублей, убыток составляет 500 рублей на акцию. При росте до 2 000 - уже 1 000 рублей, при росте до 3 000 - 2 000 рублей. Поэтому потенциальный убыток шорта теоретически не ограничен.
На практике брокер обычно не будет спокойно наблюдать за бесконечным ростом убытка. Требования к обеспечению способны привести к принудительному закрытию позиции гораздо раньше. Но сама асимметрия всё равно остаётся.
Почему рост на 20% и падение на 20% для шорта не совсем зеркальны
Предположим, акция стоит 1 000 рублей. Она упала на 20% - до 800. Шорт от 1 000 даёт около 200 рублей прибыли на акцию. Если вместо падения цена выросла на 20% - до 1 200, убыток составит те же 200 рублей на акцию. На этом участке всё выглядит симметрично.
Но дальнейшее движение меняет картину. Ниже нуля акция уйти не может, поэтому пространство потенциальной прибыли постепенно заканчивается. Вверх такой естественной границы нет.
Кроме того, после роста цена каждой следующей процентной единицы считается уже от большей базы. Рост с 1 000 до 2 000 составляет +100%. Ещё один рост на 100% от 2 000 приведёт уже к 4 000. Для открытого шорта это означает всё более крупный денежный убыток на одно и то же количество бумаг.
Шорт почти всегда связан с маржинальными требованиями
Поскольку вы продаёте чужие бумаги, брокеру нужно быть уверенным, что у вас хватит имущества на счёте, чтобы выполнить обязательства. Поэтому короткая позиция является маржинальной.
Брокер учитывает деньги и подходящие ценные бумаги на вашем счёте как обеспечение и рассчитывает допустимый размер позиции. Если шорт идёт против вас, убыток уменьшает собственный капитал, а состояние обеспечения ухудшается.
При недостатке обеспечения брокер может потребовать его восстановить или принудительно сократить позиции. Механику этого процесса мы подробно разбирали в статье про маржинальную торговлю. То есть в шорте недостаточно оказаться правым в конечном итоге: счёт должен ещё пережить всё движение цены до того момента, когда ваш сценарий реализуется.
Можно правильно ждать падения и всё равно потерять позицию раньше
Допустим, акция стоит 1 000 рублей, а вы ожидаете снижение до 750. После открытия шорта она сначала вырастает до 1 300, а только потом действительно падает до 750.
На графике задним числом можно сказать: "Идея ведь оказалась правильной". Для реальной сделки этого недостаточно. Если размер позиции был слишком большим, рост с 1 000 до 1 300 мог создать такой убыток, что обеспечения на счёте уже не хватило. Брокер мог закрыть часть позиции ещё до последующего падения.
Поэтому направление прогноза и способность пережить путь цены до цели - две разные задачи. Этот же принцип существует и в обычной торговле, но маржинальная природа шорта делает его особенно заметным.
Резкий рост опаснее постепенного
Предположим, по вашей системе короткую позицию нужно закрыть, если акция поднимется выше 1 050 рублей. Если рынок спокойно дошёл до этой цены, стоп может ограничить убыток примерно там, где вы рассчитывали.
Но вечером выходит неожиданная новость. Торги закрылись около 1 000, а утром первые сделки проходят уже по 1 200. Продать или купить что-либо между 1 050 и 1 200 было невозможно, потому что сделок по этим ценам не происходило.
Такой разрыв называется гэпом. В короткой позиции гэп вверх особенно неприятен: вы обязаны выкупать подорожавшие бумаги, а размер убытка может оказаться значительно больше запланированного.
Стоп-лосс ограничивает риск только настолько, насколько рынок позволяет выполнить заявку. Он не способен создать ликвидность по цене, которой уже нет.
Что такое шорт-сквиз
Иногда рост акции сам начинает вынуждать участников, стоящих в шорте, покупать её обратно. Представим, что большое количество трейдеров ожидает падения одной бумаги и держит короткие позиции, а цена неожиданно начинает быстро расти.
Часть участников закрывает шорт по стопам. Для закрытия они должны купить акции обратно, и эти покупки добавляют спрос. Цена растёт ещё сильнее, новые короткие позиции получают больший убыток, и ещё больше трейдеров вынуждены покупать бумаги для выхода.
Такую цепочку называют шорт-сквизом, от английского short squeeze. При этом не стоит объяснять шорт-сквизом любой сильный рост: чтобы утверждать, что движение вызвано именно массовым закрытием коротких позиций, нужны данные. Сам по себе быстрый рост цены этого не доказывает.
Для трейдера практический вывод проще: в шорте сильное движение против позиции способно усиливаться в том числе за счёт вынужденных покупок других продавцов.
Не каждую акцию вообще можно шортить
В приложении брокера возможность открыть короткую позицию доступна не по всем бумагам. Брокер должен иметь возможность предоставить инструмент для такой сделки и определить требования к обеспечению. Для менее ликвидных или более рискованных бумаг шорт может быть недоступен либо условия могут быть значительно жёстче.
Даже если акция доступна для короткой продажи сегодня, условия не обязательно останутся прежними постоянно. Поэтому нельзя строить торговый план только на предположении: "Если что, я всегда смогу зашортить".
До сделки нужно проверить, разрешает ли брокер короткие позиции по конкретной бумаге, какие требования действуют и сколько будет стоить использование заёмного инструмента.
У короткой позиции есть дополнительные расходы
Шорт использует заёмные бумаги, поэтому брокер может брать плату за их предоставление или за маржинальную позицию. Точные условия отличаются между брокерами и инструментами, и их нужно смотреть в тарифах конкретного счёта.
Есть и корпоративные события. Например, если компания выплачивает дивиденды, владельцы акций получают право на соответствующую выплату. При короткой позиции экономический эффект такой выплаты не превращается для продавца в бесплатную прибыль от снижения котировки на дивидендном гэпе: расчёты по заёмным бумагам учитывают обязательства перед владельцем.
Конкретный порядок списаний зависит от инфраструктуры и брокера, поэтому перед переносом шорта через дивидендную дату нужно заранее проверять условия. Иначе на графике можно увидеть красивое снижение цены после дивидендной отсечки и ошибочно посчитать его обычной прибылью короткой позиции.
Падение рынка не делает шорт автоматически хорошей сделкой
После сильного движения вниз появляется та же ошибка, что и после сильного роста. Акция уже упала на 15%, график выглядит страшно, новости плохие, и возникает желание срочно открыть шорт, потому что "теперь точно всё посыпалось".
Но прошедшие 15% не гарантируют следующие 15%. Цена может находиться около значимой области, где появляется спрос. Соотношение потенциального риска и дальнейшего движения может уже сильно измениться. Рынок способен перейти в боковик или резко отскочить.
Поэтому логика шорта должна существовать до открытия позиции: почему именно здесь ожидается продолжение снижения, какое поведение рынка подтвердит сценарий и где он перестанет работать. Факт уже состоявшегося падения сам по себе таким основанием не является.
Шорт не обязан открываться на самом верху
Попытка найти абсолютный максимум выглядит заманчиво: продать прямо перед началом большого падения и забрать всё движение. Но в реальном времени максимум становится очевидным только после того, как цена уже ушла ниже.
Мы не строим торговлю вокруг задачи угадать самую верхнюю точку. Для нас важнее найти обоснованную область, посмотреть на фактическое поведение цены и получить ситуацию, где можно определить нормальные условия отмены сценария.
В шорте это особенно существенно, потому что слишком ранняя продажа против продолжающегося роста может быстро создать крупный убыток. Быть первым продавцом на вершине красиво только на готовом графике.
Размер шорта рассчитывается от допустимого риска, а не от уверенности
Предположим, под торговлю выделено 2 млн рублей. Вы готовы рискнуть в одной сделке 0,5% капитала - 10 000 рублей.
Акция стоит 1 000 рублей, а торговый сценарий перестаёт работать при росте примерно до 1 050. Потенциальное движение против позиции составляет около 50 рублей на акцию. В упрощённом расчёте допустимое количество составит: 10 000 / 50 = 200 акций. Размер короткой позиции при цене 1 000 рублей получится около 200 000 рублей.
То, что брокер технически разрешает продать в шорт на 500 000 или миллион, не изменяет рассчитанный риск. Точно так же фраза "я уверен, что эта акция должна упасть" не даёт математического основания увеличить позицию в несколько раз. Рынок не обязан учитывать степень нашей уверенности.
В нашей торговле шорт остаётся обычной торговой идеей, а не ставкой на катастрофу
Мы не открываем короткую позицию просто потому, что считаем рынок плохим, ждём кризис или прочитали негативную новость. Нужна конкретная рыночная ситуация.
Мы анализируем значимые области, в том числе через профиль объёма, смотрим на текущее поведение цены, определяем условия, при которых идея имеет смысл, и заранее понимаем, какое движение отменит сценарий.
Разница между лонгом и шортом существует в механике позиции и рисках, но сам процесс принятия решения остаётся системным. Нам не нужно доказать, что компания плохая. Нужно найти сделку, где есть основание ожидать движение вниз и можно нормально контролировать ошибку.
Шорт позволяет зарабатывать на падении, но вы продаёте не воздух. Вы берёте на себя обязательство вернуть бумаги, цена которых способна вырасти намного выше цены вашей продажи. Поэтому короткая позиция требует не большей уверенности в прогнозе, а более внимательного отношения к риску.
В Altz School мы разбираем шорт вместе с маржинальной торговлей, плечом, размером позиции и устройством биржевых заявок. Если хотите посмотреть, как эти темы связаны с анализом рынка и практической торговлей, запишитесь на подробную экскурсию по школе.
Поделиться материалом
Если хотите разбираться в рынке самостоятельно
В нашей школе есть несколько программ для разных задач: от внутридневной/среднесрочной торговли и практической работе с рынком до дивидендных стратегий и анализа компаний.
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Читать дальше
