Основы трейдинга
15.09.2026
Проскальзывание в трейдинге: почему стоп на 500 рублей не означает, что вы выйдете по 500
Что такое проскальзывание, почему рыночная и стоп-заявка могут исполниться хуже ожидаемой цены и как на результат влияют ликвидность, спред и размер позиции.
Эдан Альтц
4 мин
Акция торгуется по 510 рублей. Вы заранее решили, что при снижении до 500 выйдете из сделки, и ставите стоп. Цена доходит до этой отметки, заявка срабатывает, а в отчёте брокера вы видите продажу в среднем по 498,70.
Стоп сработал там, где вы планировали. Но сама сделка прошла хуже.
Эта разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения называется проскальзыванием. Иногда речь идёт о нескольких копейках, иногда о рублях, а при резком движении или плохой ликвидности отклонение способно заметно увеличить убыток.
Почему заявка вообще может исполниться не по той цене, которую вы видели
Цена на экране - это цена последней сделки или текущие лучшие предложения рынка. Она не означает, что по этой цене прямо сейчас можно купить или продать любое количество бумаг.
Допустим, лучшая заявка на покупку стоит по 500 рублей, но по ней готовы купить только 100 акций. Вы отправляете рыночную заявку на продажу 1 000 акций.
Первые 100 бумаг действительно могут исполниться по 500. Для остальных придётся использовать следующие заявки покупателей: например, 200 акций по 499,90, ещё 300 по 499,70 и оставшиеся по 499,40.
В результате вся позиция будет продана не по 500, а по некоторой средней цене ниже. Это и есть один из типичных вариантов проскальзывания.
Рыночная заявка гарантирует исполнение, а не цену
Когда вы отправляете рыночную заявку, вы соглашаетесь совершить сделку по лучшим доступным ценам, которые есть в этот момент.
Если объём небольшой, а инструмент ликвидный, разница обычно может быть минимальной. Если позиция крупная относительно доступных заявок, одной цены для исполнения всего объёма просто не хватит.
Поэтому рыночная заявка не означает "купить именно по 500". Она означает примерно следующее: "Купить сейчас по тем ценам, по которым рынок готов мне продать".
Чем глубже вашей заявке приходится уходить по доступным предложениям, тем сильнее средняя цена отличается от той, которую вы видели перед нажатием кнопки.
Стоп-лосс тоже не является заранее совершённой сделкой
Стоп-лосс часто воспринимают так, будто продажа по указанной цене уже зарезервирована заранее. На самом деле до срабатывания стопа сделки нет.
Допустим, вы указали 500 рублей как условие выхода. Пока цена выше, ничего не происходит. Когда условие выполняется, брокер отправляет предусмотренную типом стопа заявку на рынок.
И уже после этого начинается обычное исполнение по существующим заявкам других участников. Если к этому моменту лучший покупатель стоит по 499,80, сделка по 500 не появится только потому, что именно эту цифру вы указали в стопе.
Поэтому стоп позволяет заранее определить условие выхода из позиции, но фактический денежный результат зависит ещё и от качества исполнения.
Ликвидность напрямую влияет на размер проскальзывания
Ликвидностью называют способность купить или продать актив нужного объёма без сильного изменения цены.
У крупной активно торгуемой акции в биржевом стакане обычно находится много заявок около текущей цены. Продажа небольшого пакета может пройти почти целиком по лучшей доступной цене.
В менее ликвидной бумаге между заявками бывает больше расстояние, а объёмы по каждой цене меньше. Тогда даже сравнительно небольшая сделка способна исполниться сразу на нескольких уровнях.
Поэтому одинаковая позиция на 1 млн рублей может почти не повлиять на цену одной акции и дать заметное проскальзывание в другой. Размер позиции нельзя оценивать отдельно от ликвидности инструмента.
Спред создаёт первую разницу ещё до проскальзывания
Спред - это разница между лучшей ценой, по которой сейчас готовы купить актив, и лучшей ценой, по которой его готовы продать.
Допустим, лучший покупатель стоит по 499,90, а лучший продавец - по 500,10. Если вы покупаете рыночной заявкой, первая доступная цена будет около 500,10. Если сразу после этого решите продать, первая доступная цена находится уже около 499,90.
Эти 20 копеек возникают из-за самого спреда, даже если вашего объёма хватает исполнить целиком по первой цене.
Проскальзывание появляется дополнительно, когда ожидаемая цена исполнения меняется к моменту сделки или когда вашего объёма недостаточно для исполнения по одной котировке. На практике оба эффекта могут действовать одновременно.
Чем больше позиция, тем важнее смотреть не только на лучшую цену
Представим, вы хотите купить 50 акций. В лучшей заявке продавца доступно 10 000 бумаг. Для вашей сделки глубина рынка практически не имеет значения.
Теперь вы хотите купить 50 000 акций, а по лучшей цене продаётся только 10 000. Остальной объём придётся собирать выше.
Поэтому одна и та же акция может быть прекрасно ликвидной для небольшого счёта и уже совсем иначе вести себя при крупной позиции.
Это особенно важно, когда капитал растёт. Нельзя просто увеличить каждую старую сделку в десять раз и предположить, что исполнение останется таким же. При большем объёме в расчёт начинают сильнее входить глубина заявок, спред и собственное влияние сделки на среднюю цену.
Во время резкого движения проскальзывание увеличивается
Даже очень ликвидный инструмент способен дать заметное проскальзывание, если рынок быстро меняется.
Представим выход важной новости. За несколько секунд большое количество участников одновременно пытается продать. Заявки покупателей по ближайшим ценам быстро исполняются или снимаются, и следующая доступная цена постоянно смещается вниз.
Ваш стоп мог активироваться по 500 рублей, но пока заявка попала на рынок, лучшие покупатели уже находятся по 498,50.
Чем быстрее меняются доступные цены, тем меньше смысла считать стоп точной гарантией исполнения. В спокойном рынке разница может быть незаметной, а в момент резкого импульса она становится частью реального риска сделки.
Гэп - крайний случай, когда нужной цены вообще может не быть
При гэпе проблема ещё очевиднее. Если акция закрылась вечером по 520 рублей, стоп стоит на 500, а утром первые сделки начинаются с 470, исполниться около 500 невозможно.
Между этими ценами не было рынка.
Стоп активируется уже после того, как доступные цены оказались значительно ниже. Фактическое отклонение от запланированного выхода в такой ситуации может быть намного больше обычного внутридневного проскальзывания.
Поэтому гэп и проскальзывание - разные понятия, но для результата сделки они связаны: гэп способен создать очень большое отклонение между запланированной и фактической ценой выхода.
Лимитная заявка решает одну проблему и создаёт другую
Если для вас критично не купить дороже определённой цены или не продать дешевле неё, можно использовать лимитную заявку.
Например, лимитная покупка по 500 означает, что вы готовы купить по 500 или дешевле, но не по 500,50. В отличие от рыночной заявки, цена ограничена.
Зато исчезает гарантия исполнения. Если рынок коснулся 500 рублей, но до вашей заявки в очереди не дошёл, а затем ушёл вверх, сделка может вообще не состояться. При продаже ситуация аналогична: можно защитить минимально допустимую цену, но остаться с открытой позицией, если покупателей по ней уже нет.
Поэтому выбор между рыночным и лимитным исполнением - это не выбор между "правильной" и "неправильной" заявкой. Вы выбираете, что в конкретной ситуации важнее: вероятность исполнения или ограничение цены.
Проскальзывание нужно учитывать ещё до открытия сделки
Предположим, по торговому сценарию допустимый убыток составляет 20 000 рублей. Нельзя автоматически считать, что фактический результат любой неудачной сделки будет ровно -20 000.
Комиссии, спред и проскальзывание способны сделать его немного хуже. При гэпе разница иногда будет уже существенной.
Это не означает, что риск невозможно рассчитывать. Нужно просто различать плановый риск и абсолютную гарантию максимального убытка.
Если обычное небольшое проскальзывание превращает допустимый убыток в катастрофический для счёта, проблема находится прежде всего в размере позиции, а не в нескольких лишних копейках исполнения.
Почему проскальзывание особенно важно при частой торговле
Если стратегия совершает несколько среднесрочных сделок в месяц, небольшое проскальзывание влияет на результат, но количество операций ограничено.
При очень частой торговле одна и та же небольшая потеря на исполнении повторяется сотни или тысячи раз. Тогда даже несколько базисных пунктов на каждой операции способны заметно изменить итоговую статистику системы.
Поэтому результаты теста, в котором все сделки исполняются ровно по красивой цене на графике, могут оказаться лучше реальной торговли.
Чем выше частота сделок и чем хуже ликвидность используемых инструментов, тем внимательнее нужно относиться к реальной стоимости исполнения.
Как проскальзывание связано с нашей торговой системой
Торговая идея у нас начинается не с попытки получить идеальную цену исполнения. Сначала через профиль объёма определяются значимые области рынка, затем оценивается реакция цены и строится сценарий сделки.
После этого уже решается вопрос исполнения: каким объёмом входить, где идея перестаёт работать и какой тип заявки подходит для конкретной ситуации.
Профиль объёма даёт основание для сделки, но не отменяет устройство биржи. Даже правильно найденный уровень и хороший сценарий могут получить чуть худшую фактическую цену входа или выхода, чем хотелось бы.
Поэтому исполнение является частью риск-менеджмента, а не отдельной мелочью, которую можно заметить уже после сделки.
Проскальзывание - это разница между ценой, на которую вы рассчитывали, и ценой, по которой рынок реально смог исполнить вашу заявку. Чем больше позиция, хуже ликвидность и быстрее движение, тем сильнее эти две цены могут отличаться.
В Altz School мы разбираем исполнение заявок вместе с ликвидностью, спредом, стопами и размером позиции, потому что хороший анализ рынка ещё нужно превратить в реальную сделку. А сама торговая идея, как и во всей нашей системе, начинается с профиля объёма и значимых областей. Если хотите посмотреть, как это работает целиком на реальных графиках, запишитесь на подробную экскурсию по школе.
Поделиться материалом
Если хотите разбираться в рынке самостоятельно
В нашей школе есть несколько программ для разных задач: от внутридневной/среднесрочной торговли и практической работе с рынком до дивидендных стратегий и анализа компаний.
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Можно посмотреть программы, формат обучения, лицензию и рецензии и выбрать то, что подходит именно вам, и уже после решить, хотите ли вы учиться у нас
Читать дальше
